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DICCIONARIO FINANCIERO

Consulta este directorio, si precisas conocer el significado de los los términos más habituales relacionados con el Mundo Financiero

T-Bills-Treasury Bills

Equivale a las Letras o Pagarés del Tesoro norteamericano.

T-Bonds-Treasury Bonds

Equivale a los Bonos del Tesoro norteamericano

Talonario

Libro donde se conservan las matrices de las acciones emitidas físicamente./ Libro de cheques

Tancredos

Denominación en lengua castellana que se utiliza para designar a los inversores inmovilistas, aquellos que no se ocupan de su cartera de valores o bien los que poseen bienes o valores de los que obtienen una cierta rentabilidad por lo que prefieren no arriesgarse en busca de mayores rendimientos.

Tanto Efectivo del Emisor

Tipo al que resulta una emisión de valores de renta fija a la entidad emisora que es distinto al tipo definido en la emisión ya que se incrementa con los gastos a su cargo derivados de la propia salida al mercado en oferta pública (publicidad, tasas, folletos informativos, corretajes, comisiones de colocación, aseguramiento, estudio, asesoramiento etc..)

Tanto Efectivo del Obligacionista

Es la rentabilidad efectiva del suscriptor de una emisión de obligaciones o bonos. Coincidirá normalmente con el tipo de interés real de la emisión pero puede no coincidir siendo menor cuando existan gastos a su cargo o mayor cuando la emisión se realiza por debajo de la par

Target

Equivale a Trans-European Real-Time Gross Settlement Express Transfers que podría traducirse como Sistema Transeuropeo de Pagos Brutos en Tiempo Real. Es el sistema para la realización de pagos en "euros" y permitirá a todos los Estados miembros participantes interconectados realizar transferencias transfronterizas por toda la Unión Europea con valor del mismo día. Los países que no participen en la moneda única podrán conectarse al TARGET para realizar operaciones en "euros".

Tarifas

Representan el cuadro de comisiones que perciben los miembros de los mercados financieros por su actividad.

Estas tarifas están sujetas a publicidad, comunicación y control del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores según disponen las Circulares del Banco de España 8/1990 (B.O.E. de 20 de septiembre) 6/1991 de 13 de Noviembre (B.O.E. núm.281 de 23 de noviembre), artículos 10 a 13 del Real Decreto 629/1993 de 3 de mayo (B.O.E. núm.121 de 21 de mayo), artículos 2 a 5 de la Orden de 25 de octubre de 1995 (B.O.E. núm.262 de 2 de noviembre) y Circular de la C.N.M.V. 1/1996 de 27 de marzo (B.O.E. núm.86 de 9 de abril).

Se exige la publicación, por parte de las empresas de servicios financieros, de un folleto informativo de las tarifas y su inclusión en el tablón de anuncios de las oficinas.

Tarjeta de Crédito

Tarjeta de plástico que permite a su titular la adquisición de bienes y servicios y la obtención de dinero efectivo a crédito o con cargo a su cuenta.

Tasa Anual Equivalente

Es un instrumento de comparación para que diferentes ofertas u operaciones similares, pero con condiciones contractuales distintas, puedan tener un método matemático común de comparación. Se trata de una equivalencia no de una igualdad. El Banco de España fijó en su Circular 8/1990 la formulación correspondiente e indicando qué conceptos integrarán este coste en las distintas clases de operaciones financieras. Mediante la T.A.E., el cliente puede comparar distintas ofertas, pero la dicha TAE no es un interés real o efectivo pues sólo busca un criterio de comparación sobre la base de una determinada formulación matemática y de otra parte no recoge todos los gastos que origina una operación financiera . Su expresión matemática es la siguiente en base a la Circular del Banco de España 8/1990 de 7 de septiembre (B.O.E. de 20 de septiembre ) y la Ley 7/1995 de 23 de marzo de Crédito al Consumo ( B.O.E. de 25 de marzo ):

n m

S D ( 1 + i ) = S R ( 1 + i )

n = 1 m = 1

Siendo:

TASA ANUAL EQUIVALENTE - TAEEffective annual rate of interestTaux annuel

D = Disposiciones

R = Pagos por amortización, intereses u otros gastos incluidos en el coste o rendimiento efectivo de la operación

n = Número de entregas

m = Número de los pagos simbolizados por R

t = Tiempo transcurrido desde la fecha de equivalencia elegida hasta la de la disposición n.

t = Tiempo transcurrido desde la fecha de equivalencia elegida hasta la de pago m.

i = Tanto por uno efectivo referido al período de tiempo elegido para expresar los t y t en números enteros.

Por su parte, el tipo anual equivalente i (TAE)

i = ( 1 + i ) -- 1; siendo k el número de veces que el año contiene el período elegido.

Tasa de Capitalización Bursatil

Porcentaje que representa la capitalización bursátil de una empresa admitida a cotización en comparación con su capital social

Tasa de Rentabilidad

Es el tipo de rendimiento obtenido por la tenencia de un valor negociable y que supone la suma de los rendimientos por dividendos o intereses recibidos y la revalorización o plusvalía de su cotización.

Tasa Interna de Rentabilidad- TAE

Tasa de actualización que iguala el valor actual de los ingresos de explotación del capital invertido y el valor actual de los gastos generados por la inversión realizada. Su formulación es la siguiente:

F F F

I = ------------ + ------------ + ........ + -------------

( 1 + r ) ( 1 + r ) ( 1 + r )

Siendo Io = La inversión inicial; F = Los flujos de fondos percibidos al final de cada año; n = el número de años considerados en el proyecto de inversión; r = la tasa interna de rentabilidad alcanzada por la inversión.

Para realizar cálculos sobre la Tasa Interna de Rentabilidad (r) es preciso establecer previamente una ley de variación del flujo de fondos (F) ó considerar que éste es constante, temporal o perpetuo.

Si consideramos que el flujo de fondos (F) es constante, igual y temporal (n años) podremos determinar la TIR (r) así:

( 1 + r ) -- 1

I = F ---------------------- = F anØr

r ( 1 + r )

Si consideramos que el flujo de fondos (F) es constante, igual y perpetuo lo determinaremos así:

I = --------

Si establecemos que el flujo (F) crece, durante n años, en progresión aritmética de razón X podremos hallar las distintas variables así:

( 1 + r ) -- 1 X n X

I = ---------------------- [ F + ------ + n X ] -- --------

r ( 1 + r ) r r

Tasación

Es la determinación del precio de un bien realizado por un experto o perito tasador.

La tasación de bienes en el Mercado Hipotecario se contiene en los artículos 34 y siguientes del Real Decreto 685/1982 de 17 de marzo sobre desarrollo de la Ley de regulación del Mercado Hipotecario (B.O.E. núm.90 de 7 de abril) y la Orden de 28 de julio de 1989 sobre valoración de bienes en el Mercado Hipotecario (B.O.E. núm.184 de 3 de agosto). El Real Decreto 775/1997 de 30 de mayo (B.O.E. Núm. 141 de 13 de junio) establece el régimen jurídico de homologación de los servicios y sociedades de tasación.

Tasas

Son las remuneraciones económicas que percibe la Comisión Nacional del Mercado de Valores por la realización de sus actividades o la prestación de sus servicios.

Se regulan en el Real Decreto 647/1994 de 15 de abril (B.O.E. núm.97 de 23 de abril). El Real Decreto 901/1997 de 16 de junio (B.O.E. núm. 153 de 27 de junio) actualiza los tipos de gravamen y modifica parcialmente el Real Decreto 647/1994 de 15 de abril sobre tasas aplicables por actividades y servicios prestados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Techo

Es el mayor de los precios de un valor o un mercado representando gráficamente una tendencia alcista

Tendencia

Sucesión de las cotizaciones bursátiles con arreglo al mismo signo alcista o bajista

Tenedor

Poseedor y titular de valores mobiliarios

Tenedor de Dow

Es el origen del análisis técnico y se basa en las experiencias y observaciones de las cotizaciones históricas realizadas por Charles Dow para quien en el mercado de valores existen tres movimientos simultáneos:

1) Primario o a largo plazo: tendencias al alza o a la baja a largo plazo que pueden durar uno o varios años;

2) Secundario: desviaciones de la tendencia primaria de una duración entre tres semanas y tres meses;

3) Diarios: las fluctuaciones que se producen diariamente en las cotizaciones bursátiles.

Es interesante destacar algunos principios analizados en la Teoría de Dow: La Bolsa está en un proceso descendente cuando después de una corrección, el nivel de cotizaciones desciende con relación al mínimo precio establecido anteriormente. A la inversa, estará en una fase ascendente cuando después de cada movimiento de corrección, el nivel de cotizaciones esté por encima del máximo alcanzado con anterioridad.

Teoría de Dow

El cambio en la tendencia se producirá cuando después de una serie de movimientos del mismo sentido (ascendentes o descendentes) se comprueba que los niveles de precios (máximos o mínimos) alcanzados anteriormente no se sobrepasan. Esto nos lleva a definir el nivel de resistencia, que es el límite superior al que tiende un movimiento alcista. Una vez alcanzado se produce un cambio de tendencia hacia la baja. El nivel de soporte o apoyo es el límite inferior al que tienden los precios en una fase bajista. Cuando se llega a este límite, se produce un cambio de tendencia al alza. La aparición de nuevas tendencias se anuncia por la perforación o traspaso de esos niveles que indican nuevas fases alcistas o bajistas.

Cuando existe un cambio en la tendencia alcista hacia una bajista, se denomina zona de distribución, pues los deseos de venta y distribución de valores en el mercado dominan. A la inversa, se llama zona de acumulación cuando se pasa de una tendencia bajista a una alcista y los inversores compran y acumulan valores. En el gráfico siguiente pueden observarse los conceptos citados:

Teoría de la Selección de Carteras

Existen múltiples teorías y modelos de selección de carteras de valores que pueden resumirse sintéticamente en los siguientes:

1) Las inversiones sistemáticas constantes: Su plan más sencillo consiste en invertir sistemáticamente, y a intervalos regulares de tiempo, una suma constante en la compra de una o varias acciones previamente seleccionadas. El interés del plan consiste en conseguir un beneficio de las fluctuaciones coyunturales y accidentales de las cotizaciones, en torno a la línea de tendencia, y alcanzar un coste medio de compra de los valores inferior a su media aritmética;

2) La distribución constante entre diferentes categorías de valores, por ejemplo el 30 por ciento de la cartera en valores de renta fija e instrumentos de cobertura, el 60 por ciento en renta variable y productos derivados y el 10 por ciento restante en disponibilidades liquidas y activos financieros a corto plazo. Un plan de este tipo llevará a modificaciones porcentuales derivadas de incrementos de tipos de interés o de cotizaciones que permitan aprovechar las coyunturas favorables en los distintos tipos de valores negociables;

3) Existen otros modelos de selección de carteras que emplean matemáticas, cálculo de probabilidades, estadística, econometría, psico - sociología etc.. en la adopción de decisiones racionales de inversión y en la forma de realizar las operaciones.

Este tipo de modelos científicos se inició con la aplicación de los métodos de programación matemática a la selección de carteras por Markowitz, al que luego siguieron otros estudios, entre los que cabe destacar el " modelo de mercado" de Sharpe. En muchos casos, estos modelos han despertado más interés científico que el éxito práctico logrado con ellos.

Teoría del Mercado de Valores Eficiente

Es la una teoría muy criticada basada en la hipótesis de que los mercados de valores actúan con total eficiencia ya que el precio formado en ellos constituye una buena estimación de su valor intrínseco o real y está basado en que todos los participantes en él tienen perfecto conocimiento del funcionamiento del mercado y de la formación de los precios en el mismo. En base a esta teoría el precio de las acciones refleja inmediatamente cualquier variación o información que se produzca.

Esta teoría tiene variaciones de niveles de eficiencia "débiles", "intermedios" y "fuertes". Véase " Mercado Eficiente".

Teoría del Paseo Aleatorio

Véanse " Camino aleatorio" y " Random walk".

Término

Sinónimo de plazo que se utiliza preferentemente en las operaciones de compra y venta para diferenciarlas de las que se hacen al contado.

Bibliografía